1实体经济：供需仍偏弱
1.1生产：仍然偏弱
短期扰动结束，生产回升但是仍然偏弱。上周在下游汽车行业，半钢胎开工率较前一周略回落至44.5%，与疫情前相比有着明显差距。在中游钢铁行业，上周唐山高炉开工率大幅回升至49.2%，全国高炉开工率同步上行至59.5%，但仍处于2018年以来历年同期低位。Mysteel样本钢厂钢材产量环比回落。此外，沿海八省的日均耗煤量环比回升，高于疫情前的同期水平。在短期限产政策扰动结束后，上周多项生产指标明显回升，但是整体仍然偏弱。
1.2需求：内需短期回升
投资：地产销售回落，建筑用钢成交回升，水泥出货率上行。上周地产销售面积季节性回落，但仍高于历年同期水平。7月3日当周，土地成交规划建筑面积明显下滑，而土地溢价率有所上行。在建材方面，上周建筑用钢成交量和水泥出货率超季节性回升。整体来看，投资需求短期有所回升。但是，在紧信用周期的影响下，我们认为房地产和基建投资需求下滑的可能性仍然较高。
消费：汽车销售回升，票房收入上行。在汽车行业，6月下旬乘用车批发和零售日均销量较前一周有所回升，但是相比于2019年同期仍有较大差距。在文娱方面，7月3日当周，电影票房收入和观影人次较前一周双双回升，或与“七一”庆祝建党100周年期间，主旋律电影叫座有关。我们认为，消费虽然短期回升，但是疫情防控对消费的压制仍然存在，如果要完全回到疫情之前的增长轨道，还需要耐心等待。
出口：景气度仍然较高。上周BDI指数有所回落，CCFI指数继续上行，均处于历史较高水平。
1.3价格：大宗通胀、消费通缩
主要食品价格回落，猪价短期回落。上周水果、蔬菜和鸡蛋价格环比分别下降1.1%、2.4%和0.6%。值得关注的是，在经过前一周短暂反弹后，上周猪价环比再次回落1%，但是降幅与前几周相比明显放缓。7月8日，商务部表示，接下来在科学研判市场走势的基础上做好储备调节，同时加强信息发布，合理引导预期。我们认为，在收储政策的支撑下，此前猪价持续下跌的趋势难以为继。
主要工业品价格分化，国际油价仍在高位。上周水泥价格回落，钢铁、煤炭价格回升。值得关注的是，上周布油和WTI原油价格均小幅回落，但是仍在高位。在供给端，目前OPEC+对于原油增产协议尚未达成一致。而在需求端，随着英、美等国的疫情防控逐步放开，海外需求持续恢复，尤其是服务消费的压制得到缓解，对油价形成有力支撑。短期供需矛盾或将支撑油价进一步走高。
大宗通胀、消费通缩。6月CPI和PPI同比分别为1.1%和8.8%，较上月双双回落，其中PPI仍然处于高位。我们认为，短期大宗通胀、消费通缩的局面大幅缓解的可能性依然较低。上游商品端供给仍然受到压制，再加上海外服务业恢复拉动油价上行，商品通胀环比虽然回落，但同比要看到大幅回落的概率还比较小。下游消费需求端依然疲弱，预计疫情完全渡过之前，消费难有大幅改善，仍然面临一定的通缩压力。
1.4库存：钢铁库存仍在高位
上周钢铁社会库存小幅回升，钢厂库存继续小幅回落，钢铁库存的变动尽管与季节性因素有关，但是已经处于2018年以来同期的最高水平。此外，煤炭库存持续回落，水泥库容比有所回升。在PTA产业链，PTA、POY库存天数小幅回升，聚酯切片库存天数大幅回落。
2流动性：央行回笼资金
上周货币利率分化。上周R001和R007均值分别为1.97%和2.12%，较前一周分别下行15bp和61bp。DR001均值为1.92%，较前一周上行13bp，DR007为均值2.08%，较一周前下行19bp。
上周央行回笼资金。上周央行逆回购投放资金500亿元，到期回笼资金1100亿元。此外，国库现金定存到期700亿元，公开市场净回笼资金1300亿元。值得关注的是，央行决定于7月15日全面降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。我们认为，从基本面角度看，经济已经下行半年之久，且未来也有进一步下行压力，货币政策趋松是大方向。但从节奏上来说，当前PPI仍高、资产价格仍在上涨的情况下，短期内不宜对货币的宽松有太高的期待。
上周美元指数回落，人民币汇率保持稳定。截至7月9日，美元指数为92.1，较上周末略有回落。离岸和在岸人民币对美元汇率均为6.48，与上周相比基本保持稳定。随着疫苗接种不断推进，美国疫情在逐步缓解，面对较高的通胀压力。我们预计美联储或在3季度释放缩减QE规模的信号，下一阶段弱美元或将走强。而近期影响人民币波动的主要因素在于美元的走势。一旦美元触底反弹，人民币或面临一定的贬值压力。
3政策：全面降准0.5个百分点
全面降准0.5个百分点。为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比。
依法从严打击证券违法活动。7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，提出加强场外配资监测，依法坚决打击规模化、体系化场外配资活动。严格核查证券投资资金来源合法性，严控杠杆率。加强涉地方交易场所案件的行政处置与司法审判工作衔接，有效防范区域性金融风险。此外，加强中概股监管，切实采取措施做好中概股公司风险及突发情况应对，推进相关监管制度体系建设。
深入推进循环经济发展。7月7日，国家发改委发布《“十四五”循环经济发展规划》，提出到2025年，主要资源产出率比2020年提高约20%，资源循环利用产业产值达到5万亿元。在政策保障方面，加大政府绿色采购力度，积极采购再生资源产品。落实资源综合利用税收优惠政策，扩大环境保护、节能节水等企业所得税优惠目录范围。鼓励金融机构加大对循环经济领域重大工程的投融资力度。加强绿色金融产品创新，加大绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险对循环经济有关企业和项目的支持力度。
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责任编辑：冯体炜
原标题：供需仍偏弱国内经济政策跟踪
