达晨系减持套现违规背后
本报实习记者/陈风/崔文静/记者/易妍君/北京/广州报道
一面是备受关注的热点行业上市公司，另一面是作为股东的专业投资机构减持套现居然踩线违规。这里隐藏着什么秘密？
近日，热景生物（688068.SH）公告称，2021年4月13日~15日，由于工作人员“疏忽减持细则程序规定”，热景生物股东深圳市达晨创泰股权投资企业（有限合伙）（以下简称“达晨创泰”）、深圳市达晨创恒股权投资企业（有限合伙）（以下简称“达晨创恒”）和深圳市达晨创瑞股权投资企业（有限合伙）（以下简称“达晨创瑞”）通过集中竞价交易减持所持有的公司股票136.8978万股，减持价格区间为 69.64～100.28 元/股，占公司总股本的 2.20%，此次交易构成违规减持。
《中国经营报》记者注意到，达晨创泰、达晨创恒和达晨创瑞的执行合伙人均为深圳市达晨财智创业投资管理有限公司（以下简称“达晨财智”），为一致行动人。围绕达晨财智“星罗棋布”的众多关联公司被业界称作“达晨系”，而在“达晨系”的背后，实际控制人也是熟悉减持规则的上市公司。
专业人士违规减持
公开信息显示，在热景生物IPO之前，“达晨系”一共持有热景生物768.3121万股。2020年9月30日，“达晨系”持有的热景生物相关股份解除限售并上市流通。从2020年11月3日至2021年3月24日，“达晨系”先后通过1次集中竞价和3次大宗交易方式减持热景生物股份。在2021年3月24日的第4次减持完成后，“达晨系”持有热景生物310.9810万股股份，占热景生物总股本的4.99%。
据沪深证券交易所发布的《〈关于上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则〉问题解答》，大股东通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式减持股份至低于5%，自持股比例减持至低于5%之日起90个自然日内，通过集中竞价交易、大宗交易继续减持的，仍应当遵守相关减持股份实施细则中有关大股东减持的规定。
2021年4月，“达晨系”第5次减持热景生物股份。根据相关减持股份实施细则规定，上交所认为“达晨系”的第5次减持为违规减持。
零壹研究院院长于百程向记者表示，此前，由于将持股比例降低到5%以下便不需要再披露信息，从而可避开监管灵活减持，以至于一些上市公司股东通过多种方式将持股比例减持至5%以下。而在2018年，沪深交易所出台股权减持细则之后，对相关细则进行了细化，封堵了这个漏洞。
“新的股权减持细则明确了首次公开发行前的股份、上市公司非公开发行的股份以及员工持股计划的股票来源于认购上市公司非公开发行股份的，均适用股权减持细则。只有投资者减持因股权激励获得的股份，不计入公司股份总数的优先股，不适用交易所股权减持细则规定。”于百程补充道。
不过，判定“达晨系”违规减持似乎也存在争议。据证监会发布的《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定（2020年修订）》，在中国证券投资基金业协会备案的创业投资基金，其所投资符合条件的企业上市后，通过证券交易所集中竞价交易减持其持有的发行人首次公开发行前发行的股份，截至发行人首次公开发行上市日，投资期限在60个月以上的，减持股份总数不再受比例限制。
据“达晨系”投资的铭普光磁（002902.SZ ）在2021年1月29日发布的股东减持计划公告，5家“达晨系”的有限合伙企业在2020年4月29日获得中国证券投资基金业协会备案，成功申请投资基金股东的减持政策。其中，达晨创泰、达晨创恒和达晨创瑞减持股份无限制。
天眼查显示，2011年4月20日，达晨财智对热景生物进行了一轮股权融资。2014年5月22日，达晨财智对热景生物进行了天使轮投资。从投资期限上看，“达晨系”对热景生物的投资期限已经超过60个月。
对于“达晨系”如何看待、解释自己的违规减持行为，达晨财智方面向记者表示，相关问题不方便评论，具体情况在热景生物的相关公告中已做出解释。
4月30日，热景生物发布《中德证券有限责任公司关于北京热景生物技术股份有限公司股票交易严重异常波动并停牌核查事项的核查意见》（以下简称“《意见》”）。《意见》在公司股票交易严重异常波动并停牌核查事项的相关风险提示第四条中指出，部分重要股东的减持及正在执行的减持计划对公司股价会产生不利影响。
对于违规减持对热景生物股价产生影响，达晨财智方面表示，不予置评。
电广传媒的利润奶牛
工商信息显示，达晨财智由电广传媒（000917.SZ）持股55%，“达晨系”背后的实际控制人即是电广传媒。
据电广传媒相关年报，2020年电广传媒实现营业收入为59.40亿元，同比下降16.07%；归母净利润-14.68亿元，较上年同期由盈转亏。不过，2021年一季度电广传媒实现营业收入9.6亿元，归母净利润1892.3万元，扭亏为盈。
财报显示，电广传媒在2020年亏损的主要原因是受有线网络业务业绩亏损加剧，疫情影响导致文旅业务收入、影视节目制作发行收入减少、电影存货发生减值等。而电广传媒在2021年一季度能够扭亏，和子公司达晨财智的业绩密不可分，达晨财智已成为电广传媒主要收入来源。从电广传媒主要控股、参股公司营业利润与净利润情况来看，达晨财智2020年营业利润和净利润分别为4.88亿元和3.6亿元，是电广传媒所有子公司中业绩最好的。而电广传媒子公司业绩“亚军”上海久之润信息技术有限公司，2020年的营业利润和净利润均不到达晨财智的三分之一。
截至2021年3月31日，达晨财智管理基金总规模超350亿元，投资企业585家，成功退出205家，其中112家企业上市，93家企业通过并购或回购退出，累计95家企业在新三板挂牌。因为业绩突出，达晨财智荣获清科集团评选的“2020年中国创业投资机构100强”第4名（本土创投第2名）。
在业务方面，电广传媒传统的有线网络业务、传媒游戏业务面临“瓶颈”，亟待业务转型。在2020年年报中，电广传媒提出聚焦“文旅+投资”，形成公司重点支柱产业。在投资方面，其提出做强VC主业的同时，推动产业链延伸，扩大业务产品线，形成VC、PE、并购的投资与退出闭环，扩大基金管理规模，打造创投行业标杆和大资管平台。
除了调整业务方向，电广传媒还通过股权并购、人事安排等进一步加强对“达晨系”的控制。比如，2020年8月19日，电广传媒旗下子公司出资50万元获得上海市达晨财智管理咨询有限公司100%控股权。在人事方面，电广传媒更是拉近与“达晨系”的关系。达晨创投总经理由湖南电广传媒股份有限公司党委委员、董事、副总经理赵红琼兼任。电广传媒监事、纪委委员、审计风控部总监冯硕，同为达晨创投、达晨财智监事。
苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金向记者表示，该上市公司主业可能更多的是传统产业或者传统业态，成长率和盈利可能都受到限制，公司通过并购重组或者通过资本市场获得的企业可能更多处于业务发展高速期（否则也不会并购），因此子公司业务就有不小的概率超过母公司主业。广电传媒受到同业和新业态的竞争挤压，业务发展不顺，相反其子公司所在业务资管行业发展前景较好。
“借助并购重组转型可能是把双刃剑。一方面，主业经营不善只能依靠子业来补贴，确实起到了减缓主业困境，另一方面若跨度太大，很难形成协同效应，资金链也会产生额外压力。”陶金强调。
责任编辑：杨亚龙
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