来源：地产K线 乐居财经李奕和发自福州
冲击千亿这口气，融侨集团憋了整整三年。
2018年初，融侨曾在一场论坛上正式喊出三年千亿的战略目标，并力争在2020年前跻身千亿阵营。
然而，融侨“踏空”了，这个目标并没有在限定的时间内实现。根据克而瑞排行榜，2020年融侨集团以859亿元的全口径销售，排在第50位。要实现千亿，融侨仍需再努力一把。
以中高档住宅为主要开发目标的融侨，并非“规模论英雄”。但规模有时候意味着市场话语权，甚至直接决定企业生死。这样的危机感，让它对规模不敢轻易懈怠。
融侨集团首席投资官郑伟，曾对融侨提出千亿战略的原因作出过解释：“一家企业如果没有达到千亿规模，存在出局的可能性，在整个行业里面没有太大的话语权，以后只能做很小的事情。”
为了达成千亿，融侨做过很多努力。近三年里，它跟同行进行了许多的合作。碧桂园、保利、华夏幸福、招商蛇口、阳光城、首开集团、新城控股，都曾出现在融侨的合作名录里。
如今看来，以牺牲权益推动规模快速增长的做法，非但没有让融侨顺利登上千亿舞台；反而，合作项目的增多，使其归母净利润遭遇了少数股东的大额侵蚀。这一现象在2020年集中爆发。
4.5倍少数股东损益
融侨集团并非上市公司，但最新披露的债券报告却让我们得以一窥其财务的个中“秘密”。
该公司披露的2020年度债券报告显示，过去一年，融侨集团实现营业总收入221.58亿元，同比2019年度的166.68亿元，增长了32.93%。融侨集团称，主要为2020年交房规模有所上升导致。
然而，即使营收有所增长，融侨集团却陷入了“增收不增利”的困境。数据显示，2020年，融侨集团实现净利润12.04亿元。当中，归属于母公司股东的净利润2.21亿元，同比2019年的7.29亿元，大幅下降69.7%。
这里面大有乾坤。数据显示，该集团的少数股东损益在过去一年获得了近2.5倍的增长。
2020年，融侨集团的少数股东损益为9.84亿元，是其归母净利润的4.45倍。该数据相比2019年的少数股东损益2.83亿元，亦暴涨了247.35%。
少数股东权益，成为了扼杀融侨集团归母股东净利润的一大“凶器”。
融侨方面也表示，归母净利润下降主要受当年结转收入的项目公司结构不同所致。2020 年公司进入收入结转周期的项目多为合作项目，净利润需在母公司与少数股东之间进行分摊。
此外，未进入收入结转周期的大部分项目为全资项目净利润为负，摊薄了整体的归母净利润。
事实上早在2018年1月，融侨曾在一场论坛上正式喊出三年千亿的战略目标，并力争在2020年前跻身千亿阵营。此后，寻求项目的合作成为融侨集团迅速扩大规模的主要方式之一。
过往的三年里，碧桂园、保利、华夏幸福、招商蛇口、阳光城、首开集团、新城控股等一众房企，都曾出现在融侨的合作名录里。而合作的内容也不仅仅是联合拿地和项目股权的合作，还涉及集团层面的战略合作以及小镇开发。
众多的合作者中，融侨集团尤其青睐于首开集团。
去年12月，首开股份为间接全资附属公司福州首开纵成置业引进2个新股东，拟募资金额不低于4000万元，对应持股比例为40%。
融侨集团成为该次募资的参与方之一。通过增资，融侨集团持有了福州首开纵成置业20%的股份。据了解，标的公司对应的项目，是福州鼓楼区白马映书台项目。这是一宗旧改商住地块，用地面积1.31万平方米，成交楼面价2.3万元/平方米。
而此前，在融侨的大本营福州，首开融侨·尚东区、首融府等项目，都是融侨与首开联手打造。
今年1月份，融侨集团就还曾将四川融侨45%股权转让给了兴业国际信托，融侨集团的持股比例下降为55%。四川融侨成立于2018年6月，兴业国际信托加入后，其注册资本由5000万元增长到16亿元。
但以牺牲权益推动规模快速增长的做法，并没有让融侨顺利登上千亿舞台。根据克而瑞排行榜，2020年融侨集团以859亿元的全口径销售，排在第50位。距离千亿，仍有一段距离。
反而，过去一段时间大规模的权益合作，让少数股东严重侵蚀了融侨的归母净利润，并在2020年的财报里，集中爆发和体现。
林宏修“酒店腾挪”
过去一年，融侨集团实现房地产开发收入214.15亿元，占总收入的比例由此前的96.2%上升至97.19%。此外，工程施工、酒店餐饮、物业及租赁服务、其他业务收入分别占0.42%、0.06%、2.21%、0.11%。
在各业务板块中，房地产开发收入仍有着绝对的地位。
期内，该集团房地产开发、工程施工、物业及租赁服务收入分别同比增长了34.85%、48.03%、14.98%。但酒店餐饮和其他业务除外，两个业务板块的收入同比下降了53.82%、84.57%。
对于酒店餐饮收入的大幅下滑，融侨集团称，主要在2019年下半年开始，福州融侨皇冠酒店、合肥融侨皇冠酒店、天津融侨套房假日酒店三家酒店由自营转为整体出租给福州融侨酒店管理有限公司。
三家酒店收入不再纳入合并报表范围，酒店租金收入在“物业及租赁服务”板块核算。此外，疫情的影响也让个别酒店的毛利率有所下降。
工商登记信息显示，福州融侨酒店管理有限公司（以下简称“福州融侨酒店”）由一家名为福建嵩霖集团有限公司（以下简称“福建嵩霖集团”）的企业100%持有。法定代表人、最终受益人为融侨集团董事长、总裁林宏修。
他是创始人林文镜的长子。
值得一提的是，福州融侨酒店原本就由融侨集团持有，今年3月24日，福州融侨酒店的投资方由融侨集团变更为福建嵩霖集团。
福建嵩霖集团成立于2016年7月，注册资本6000万元，旗下有福州融侨酒店、上海嵩霖商业、福州嵩霖投资、福州嵩霖教育、福建融侨大明母婴、福州汉霖实业多家公司。
该公司由香港企业汇长有限公司100%实际控制，最终受益人林宏修。
也就是说，融侨集团将上述三家酒店出租给了集团董事长、总裁林宏修控制下的福州融侨酒店，放弃了直接经营收入的“大头”，转为向福州融侨酒店收取租金。并且，福州融侨酒的股权在今年3月才从融侨集团旗下脱离。
融侨集团此番“舍大取小”的操作，着实让人疑惑。有业内人士向乐居财经指出，融侨集团虽说并非上市公司，不用面对资本市场的拷问与质疑，但此操作是否涉及潜在的利益输送，仍值得探讨。
实际控制人急于资本腾挪的同时，融侨集团却面临着较大的负债压力。
2020年，该公司合计有息负债402.91亿元。当中，短期借款、应付票据、一年内到期的非流动负债三项短期有息负债合计为127.72亿元，比2019年有所增长。
截至2020年末，该公司对合并报表范围外的第三方公司担保余额45.34亿元。期内，融侨集团现金及现金余额133.74亿元，但未披露受限制现金情况。
其过去一年经营活动产生现金流净额63.32亿元，同比下降15.01%；此外，投资活动产生现金流净额-11.36亿元、筹资活动产生现金流净额-11.26亿元。
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责任编辑：张海营
原标题：融侨集团失守的利润天平
