今日聊一聊中国银行的原油宝。为什么聊这个？这次原油宝彻底暴露了它的移仓战略的问题。
什么是移仓？咱们首要要讲一下中行原油宝出资的究竟是啥东西。
首要，中行原油宝分为美油和英油两种。而美油和英油又分为美元、人民币两种。
什么是美油和英油呢？美油便是在美国的生意所生意的WTI（West Texas Intermediate）原油，西德克萨斯中间基原油。而英油是在英国的生意所生意的布伦特原油。美元是说，假设你有美元，就用美元购买原油，没有美元的话，用人民币也是可以生意美油和英油的。
可是你会发现一个问题，除了美油和英油，美元人民币以外，还有2005、2006合约几个字。
什么是合约？原油宝出资的并不是原油，而是购买的原油期货合约。这儿又要说一下，什么是期货了。
期货便是远期的货品。假设你计划10月份买一吨鸡蛋，可是你又忧虑10月份的时分鸡蛋价格继续上涨，你觉得现在鸡蛋的价格还比较适宜，那你就需求在商场上找乐意以现在的价格左右的卖鸡蛋的人，和他签合约，约好10月以固定价格把鸡蛋卖给你。那商场上其实也有想10月份卖一吨鸡蛋的人，他们也要找想买鸡蛋的人。所以就有中间商去促成，这便是期货生意所存在的意图，削减寻觅本钱，让生意鸡蛋或其他产品变得简略。可是，假设你持有买单或许卖单，你在到期的时分有必要要买或许卖产品，所以假设你单纯想赚差价，就有必要要做反向生意平仓。
期货一开始便是用来套期保值的，也便是确定价格，防止价格动摇危险，让厂商合理安排生产计划。可是，期货的价格也或许不合理，鸡蛋存在一吨1000块钱的状况吗？5毛钱一斤或许存在。但这不是咱们要评论的，咱们要评论的是，20美元一桶的油是否合理？从历史上看，20美元一桶的原油太廉价了，至少能涨到40美元。
可是，问题来了，你要买原油，你不或许去中东买，不或许去美国买，你甚至不想买原油，仅仅想买原油涨起来后的差价。你期望自己可以一向以20美元的价格开车，油价对你上涨没有影响。所以，你需求一个出资途径。
所以你就要去买原油期货。可是，原油期货不会永久保持，总是有一个详细的月份，例如2005，指的便是2020年4月21日交割的原油。2019年4月底交割的原油就叫1905。大致以此类推，而英油的月份要大一个月，2006实践交割日也是4月底。
可是个人出资者又买不了原油期货，所以各大银行都推出了相关的产品。期货天然带杠杆，可是你也可以不带杠杆操作，就140元买一桶油。其间，中行原油宝便是这样的产品，不带杠杆，100%保证金。理论上你最幸亏100%，究竟油价不或许为负嘛。
衬托完毕，要点来了！
你买原油宝，原油宝帮你买原油期货，可是原油宝可以买5月的合约，也可以买6月的合约，也可以买10月的合约，它买的是哪个月的呢？买的是近月的，由于越近的合约，生意越频频，价格天然也就越精确。假设你去生意2505，也便是5年后的合约，那么或许只要鬼和你生意了。
可是期货也不总是越近的合约生意越频频，由于接近交割日，大多数人其实不需求买油或许卖油，仅仅想生意赚一笔差价。所以美油2005的交割日是2020年4月21日，可是实践上在2020年4月16日左右，咱们就现已把生意的重心移交到美油2006的合约上了。所以美油2005在后面几个生意日的实践生意人数和奇数都少得多。
一旦生意人数和奇数都少，那么价格就面对失真的危险。例如假设生意我这个大众号，实践上不会有人买，可是假设我自己买自己的大众号，那么价格可以很离谱，由于无论是20块钱，仍是20亿，都是左手倒右手。只要一个出资者的商场，价格底子不具有参阅含义。那么美油2005就很或许在终究一个生意日呈现价格失真的状况。
所以咱们正真看到，美油2005在2020年4月21日，价格跌到了多少？-40美元/桶，终究收盘价是多少呢？-37美元/桶。也便是说，生意员终究出逃的价格是多少？-37美元/桶。
咱们再来看原油宝生意战略的问题在哪里？
原油宝在昨日，2020年4月20日，是没有美油2006的，也便是说，你在之前想要买，只能买美油2005，想要买美油2006，要么你卖出，持有现金，要么比及2020年4月21日，主动把美油2005变成美油2006。刚好，在4月16日到4月21日，美油2006是没怎么跌的，而美油2005是一路爆跌的……也便是说，假设你主动转化，你要承当美油2005近期的悉数亏本。
极点状况是什么呢？美油2006在这几天暴升，而美油2005在这几天暴降，你想依照商场行情报价持有一年，成果这操蛋的移仓战略让你得到的彻底是失真的价格。
并且，转化不是没有本钱的，你生意原油自身是有价差的，这个价差便是中国银行赚的手续费。本钱大约是多少呢？2%左右。你81块钱买的2005原油，卖出只能卖78元左右。然后再换成152块钱的2006原油。一年要换12次，那便是多少呢？24%。什么样的产品可以让你一年掩盖24%的持仓本钱？何况是继续跌落的原油。
所以，原油宝的移仓战略有两个丧命缺点：
一个点是移仓的时点是在终究一个交割日，巨大的动摇会导致客户巨额的亏本，这一点咱们已看到了。从上面的截图看，140块钱一桶的油，跌到了10块钱，假设你在里面投了140万，是的，一晚上变成了10万。可是假设依照-37美元/桶的价格结算，假设你在里面投了140万，你要倒欠280万，或许说亏了420万。
别的一个点是，客户出资只能出资近月，而没有3个月、6个月、12个月的战略。也便是2007、2010、2104，客户想要持有一年，只能被逼承受每个月2%的转化本钱，一年24%的手续费。
