广生堂旗下的主营产品恩替卡韦一季度出售数量同比添加480%，尽管如此公司的成绩依然是“双降”。一直在着重“坚定向立异药企业转型”，可关于成绩继续下滑的广生堂而言，远水能救近火吗
《投资者网》向劲静
日前，福建广生堂药业股份有限公司（下称“广生堂”，300436.SZ）发布2020年一季度的成绩预告。其间，公司估计其2020年一季度恩替卡韦出售数量同比添加480%，尽管如此，其营收同比预降17.73%~26.87%，净赢利估计同比下降66.93%~86.77%。
产品销量大增，赢利表却并不美观。是什么形成广生堂出现这样的现象？
此外，再看广生堂此前发布的2019年年度“成绩单”，该公司接连四年归母净赢利下滑。成绩下滑，广生堂依然加码仿制药，想借此打破当时的瓶颈。可广生堂将怎么冲出困局呢？就相关问题，广生堂证券部相关人士对《投资者网》作出较为详细的回答。
产品销量暴升480% 成绩不涨反跌
广生堂成立于2001年，公司专心于肝病仿制药的出产出售，跟着“贺甘定”拉米夫定和“恩甘定”恩替卡韦相继上市，广生堂成为国内一家一起具有抗乙肝病毒三大临床用药的研制出产企业。于2015年4月22日在深交所上市，也是福建省第一家在A股上市的民营药企。
也正因如此，广生堂上市之后的一举一动便引起商场的重视。
此前，广生堂发布2020年的一季报显现，一季度恩替卡韦出售数量同比添加480%。而公司经营收入8000万-9000万元，同比下降17.73%-26.87%；归母净赢利100万元-250 万元，同比下降66.93%-86.77%。
看到这样的“成绩单”，投资者不得不疑问，广生堂的恩替卡韦是国内首家胶囊剂型的抗乙肝病毒药物，该药品于2012年上市。在2018年该药品的出售收入高达2.1亿元，占广生堂经营收入的一半。那么为什么产品销量暴升，却使得公司成绩下降得如此凶猛？
广生堂就此称，公司抗乙肝病毒药物阿甘定-阿德福韦酯片、恩甘定-恩替卡韦胶囊别离于2019年9月、2020年1月成功中标国家药品会集收购。其间，恩替卡韦会集收购已于2019年12月份开端履行。陈述期内，恩替卡韦出售数量估计同比添加480%。
恩替卡韦作为缓慢乙型肝炎防治攻略共同引荐的一线药物，跟着“4+7”会集收购的推出，其价格出现大起伏的下降。依据特宝生物布告、《4+7城市药品会集收购拟中选效果公示表》及《联盟区域药品会集收购中选种类表》中的多个方面数据显现，2016年至2019年，该药物的价格别离为14.18元/片、12.56元/片、0.62元/片和0.27元/片。这也能从旁边面解说，为何公司的产品销量大涨但营收和赢利却在下滑。
接连四年归母净赢利下滑
日前，广生堂发布2019年的年报。多个方面数据显现，公司的经营收入为4.15亿元，同比添加3%；归母净赢利为1074.19万元，同比下滑34.84%；扣非归母净赢利为-353.42万元，同比下降141.45%。
就此，广生堂证券部相关人士对《投资者网》解说称，公司经营收入较去年同期添加1246.61万元，同比添加3.10%，主要是因为控股子公司江苏中兴药业有限公司于2018年7月并表，上年同期公司并表期间为2018年7-12月，陈述期为2019年全年。
而针对归母净赢利下滑34.84%，该人士表明主要有两方面原因形成，一方面是依据研制费用本钱化方针，立异药在III期临床前的研制开销需求费用化处理，直接影响公司赢利。2019年度，公司研制投入7004.78 万元，占经营总收入的16.88%，其间费用化开销5321.34 万元，主要为立异药费用开销；另一方面是医药职业受医保控费、会集收购等方针影响，药品价格有所下降，导致产品毛利率和净赢利同比下降。
可有必要留意一下的是，这已经是广生堂接连四年出现归母净赢利下滑的现象，检查公司曩昔几年的成绩状况发现，其在上市第二年便出现“增收不增利”的状况，乃至还在2017年出现“双降”。
详细来看，2016年至2019年期间，经营收入别离为3.12亿元、2.96亿元、4.02亿元和4.15亿元，同比添加1.28%、下滑5.36%、添加35.89%和添加3.1%；归母净赢利别离为6641.3万元、3356.53万元、1648.44万元和1074万元，同比下降起伏别离为35.83%、49.46%、50.89%和34.84%。
“2018年度、2019年度经营收入的添加，底子原因是2018年7月并表江苏中兴药业有限公司。此外，方针、职业改变导致的价格下行和立异药的继续研制投入，是公司营收和净赢利改变的底子原因。”上述广生堂人士说。
提及研制投入，《投资者网》发现一个古怪的现象，依据公司的年报数据发现，2019年的研制费用不涨反减。2018年的则为1.39亿元，2019年的研制费用为7004.78万元。
为此，广生堂证券部相关人士说：“2019年度研制投入削减，主要是公司仿制药研讨获得阶段性效果。公司仿制药西地那非、索磷布韦、富马酸丙酚替诺福韦项目于2019年7月、8月、11月相继进入出产注册申报阶段，且主要产品福甘定、恩甘定、阿甘定别离于2018年12月、2019年1月、2019年4月经过共同性点评，相关研制投入削减。”
在广生堂成绩下滑的一起，公司的出售毛利率和出售净利率也出现下滑状况。详细来看，公司2015年至2019年期间的出售毛利率别离为87.82%、86.96%、86.97%、83.61%和77.49%；出售净利率别离为33.5%、21.23%、11.33%、4.16%和3.03%。这又是为何？
广生堂证券部相关人士表明，公司归纳毛利率变化主要是受产品价格下行和2018年7月并表的中兴药业毛利率较低影响。净利率下降的底子原因：一是因产品价格下行和立异药的继续研制投入，公司净赢利下降，净利率下降；二是受“两票制”直销改造影响，净利率下行。为了习惯药品出售“两票制”的要求，公司加速对原经销形式的调整，由本来的经销形式调整为直销形式（外包推行）。
远水能否救近火？
在广生堂给《投资者网》的回复函傍边，公司一直在着重“坚定向立异药企业转型”。
立异虽好，但就现在的广生堂而言，这无疑是“远水”。究竟广生堂归母净赢利继续下滑是现实，这也是公司的“近火”。那么，远水能否救近火呢？
广生堂在年报中表明，从2019年开端我国医药工业的开展主线将从以仿制药为主，逐渐向立异药转化。广生堂表明，将坚持不懈地从传统仿制药企业向立异药企业转型，有用使用新药研制工业分工，逐渐的提高研制功率，加速推进立异药研制进程。尽管如此，但必须得说的是，转型并非易事。
依据观研全国统计数据，部分国内近年上市的1类新药，获取该药物CFDA同意临床试验时刻和同意出产时刻，生物药平均为5.37年，化学药为4.12年。
日前广生堂发布非公开发行股票预案，拟征集资金5.5亿元，投入到质料药制剂一体化出产基地建设项目、江苏中兴制剂车间建设项目及弥补流动资金。
但是依据广生堂2019年年报内容显现，公司旗下多个立异药仍处于前期临床阶段，其间开展最快的“新式肝癌靶向药物GST-HG161”在2019年7月才敞开临床Ⅰ期。由此看出，立异药的研制需求较长的周期和继续的投入，短期仍难作出成绩奉献，在赢利继续下滑的状况下，怎么保持或提高公司成绩？针对立异方面的转型又有着怎样的战略开展办法？
广生堂证券部相关人士表明，公司将继续坚定向立异药企业转型，继续进行立异投入，逐渐打造归于广生堂的专属护城河和中心竞争力。一起进一步打造质料药制剂一体化基地，活跃降本增效，加大外延并购，多行动提高新形势下的企业运营才能及抗危险才能。
此外，在立异方面将加速立异药世界推行，就全球一类立异药的海外权益进行独自融资和寻求世界合作伙伴。也将继续引入国内、外立异研制人才和加强内部后备人才培养，打造立异人才队伍。（更多请重视抖音：InvesterNet 思想财经出品）■
